2022年基金从业资格考试《私募股权投资基金基础知识》重点讲义三
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  2022年基金从业资格考试正式进入备考阶段,最近,有很多小伙伴在问,复习应该从哪开始学、怎么学、哪些是重点?为了帮助大家顺利通过考试,今天天一网校王老师整理了2022年基金从业资格考试《私募股权投资基金基础知识》重点讲义三,以供大家参考学习。

  1、反摊薄条款

  反摊薄条款也称为反稀释条款,本质上是一种价格保护机制,适用于后轮融 资为降价融资时,用于保护前轮投资者利益的条款。

  通过反摊薄条款进行保护的方式通常有两种:完全棘轮和加权平均,前者比 后者更大限度地保护投资者。

  2、基金收益分配的概念及方式

  (一)收益分配的基本概念

  (1)基金管理人的业绩报酬

  业绩报酬是指基金管理人在为基金创造了超额收益后,参与到基金的收益分 配中来,按照约定的比例提取已经实现的基金收益,作为对基金管理人创造超额 收益的奖励。比较常见的业绩报酬分配模式为“二八模式”,即基金收益或超额 收益的 20%作为业绩报酬分配至基金管理人,80%分配至基金投资者。【管理人给 你赚钱,赚的多了那就要分走一些啦】

  (2)瀑布式的收益分配体系

  项目投资退出的资金先返还至基金投资者,当投资者收回全部投资本金后, 再按照约定的门槛收益率(如有)向基金投资者分配门槛收益。上述步骤完成后, 基金管理人才参与基金的收益分配。【先给投资者本金——然后给投资者门槛收 益——管理人参与到分配中】

  (3)门槛收益率

  在设置了门槛收益率条款的股权投资基金里,向全体基金投资者返还投资本 金后,还应继续向基金投资者进行分配,直至投资者获得按照门槛收益率计算的 投资回报(门槛收益)之后,才开始向基金管理人分配业绩报酬。【门槛收益=投 资者本金×门槛收益率×年份数】

  (4)追赶机制

  在向基金投资者分配投资本金及门槛收益之后,将剩余收益先行向基金管理 人分配,直至达到门槛收益与当前“追赶”金额之和的既定比例,作为基金管理 人的业绩报酬。按照上述方式完成“追赶”后,余下的收益再按照业绩报酬分配 比例在基金投资者与基金管理人之间进行分配。【门槛收益:追赶金额=题目中给 定的投资者与管理人的分配比例】

  (5)回拨机制

  回拨机制,是指在基金清算或其他约定时点,对已经分配的收益进行重新计 算,如果基金投资者实际获得的收益率低于门槛收益率,或者收益分配比例不符 合基金合同约定的,基金管理人需要将已经分得的部分或全部业绩报酬返还至基 金资产,并分配给基金投资者。

  (二)收益分配方式 ,该收益分配方式的具体分配流程一般如下:

  (1)每个投资项目退出后,退出资金先向投资者分配,直至分配金额达到投 资者针对基金的全部投资本金;【所有投资者的全部本金】

  (2)剩余资金继续向基金投资者分配,直至基金投资者获得按照全部投资本 金及门槛收益率计算的门槛收益;

  (3)上述分配完成后,按照基金是否有追赶机制,采用如下不同方式进行分 配:

  ①若基金无追赶机制,则最后的剩余资金按照约定的分配比例,在基金管理 人和基金投资者之间进行分配。

  ②若基金有追赶机制,则剩余资金先向基金管理人进行分配,直至基金管理 人获得已分配门槛收益部分对应的业绩报酬;最后的剩余资金,按照约定的分配 比例,在基金管理人和基金投资者之间进行分配。

  3、基金业绩评价

  (一)内部收益率的计算方法

  (二)已分配收益倍数的计算方法 已分配收益倍数(DPI),是指截至某一特定时点,投资者已从基金获得的分 配金额总和与投资者已向基金缴款金额总和的比率,体现了投资者现金的回收情 况。

  (三)总收益倍数

  总收益倍数(TVPI),是指截至某一特定时点,投资者已从基金获得的分配金 额加上资产净值(NAV)与投资者已向基金缴款金额总和的比率,体现了投资者的 账面回报水平。

  以上就是王老师分享的2022年基金从业资格考试《私募股权投资基金基础知识》重点讲义的相关内容,仅供参考,想要了解更多关于基金从业资格考试的报考资讯可关注天一网校!

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